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金融:投资价值凸显 荐2股

发布时间:2019-10-09 15:33:29 编辑:笔名

金融:投资价值凸显 荐2股 2016-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

板块表现与估值:本周非银金融行业指数下跌5.47%,29个一级行业分类中排名第7;与沪深 00指数相比,相对收益为-0.092%,微幅跑输大盘;板块方面,多元金融呈现补跌态势,跌幅较大,而保险板块跌幅最少。非银金融行业近5年估值低点在P/B1.6倍,截止1月29日(周五),非银金融行业整体P/B估值降至1.78倍,考虑到近两年无风险收益率的大幅下降,我们认为目前非银板块整体P/B位于历史低位,投资价值显现。值得注意的是,多元金融板块经过本周大幅下跌后,市盈率和市净率均位于行业低位,安全边际提升。

证券行业:(1)业绩驱动力向下,调降业绩驱动力假设。1月份证券行业多项业绩驱动力下行明显,且去年12月份业绩基点较高(IPO集中发行),预计券商1月业绩环比下降 0%以上;我们基于证券市场表现和宏观环境变化,对今年券商行业业绩假设适当下调,调整后,预计2016年证券行业净利润1402亿元,较2015年下降4 %。(2)估值已较充分反应悲观预期,投资价值显现。基于最新业绩假设,我们估算目前券商2016年动态P/E为17倍,目前板块P/B1.8倍,大券商P/B在1.2-1.4倍。板块估值已经较充分体现了市场对今年行情的悲观预期,而从中长期看,直接融资占比提升是我国金融改革和发展的大趋势,2016年多项资本市场改革政策有望落地,行业长期发展向好趋势不改,板块目前位置投资价值凸显,建议中长期投资者分批布局,维持行业“推荐”评级。而短期一旦市场企稳,证券板块也具有反弹弹性,建议短期投资者关注。( )标的:我们首推投行收入占比高、IPO储备丰富、自营业务稳健且近期有融资动作的国金证券(600109)和兴业证券(601 77);同时,建议关注估值低、战略转型清晰且逐渐成效的华泰证券(601688)和广发证券(000776)。

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